螺纹钢维持偏弱走势

近几年，，受房地产市场调整影响，，玄色系的“金九银十”旺季特点减弱，，螺纹钢首当其冲，，旺季不旺已成常态。今年国庆假期期间，，钢材累库幅度超往年均值，，库存压力凸显，，需要无显著改善，，螺纹钢价值偏弱震荡运行。但原料端价值坚挺，，产业链未形成显著的负反馈。

目前来看，，房地产新开工及施工面积等数据持续调整，，市场对螺纹钢的需要预期偏弱。为了缓解库存压力，，钢厂执行控产措施，，螺纹钢产量处于今年的低位水平，，但供需结构仍有压力。螺纹钢转产景象显著，，一部门由于卷螺利润差走高而转产热卷，，一部门由于半制品钢坯出口向好而转产钢坯。现实上，，铁水产量仍处于高位。截至10月10日，，钢联数据显示，，247家钢铁企业铁水日均产量仍处于240万吨以上的高位。因而，，需警惕热卷需要走弱以及钢坯出口削减带来的价值回落压力。

热卷的重要风险点在于四时度国内需要回落以及出口承压。近期，，下游冷轧镀锌订单出现萎缩，，需要韧性面对挑战。在产量维持高位的基础上，，当下，，热卷库存水平及累积幅度均高于去年同期。出口方面，，欧盟打算削减钢铁进口配额并打算征收50%关税，，中美业务摩擦升级等增长了钢材出口的不确定性。钢坯的风险点在于利润压缩和将来受到反推销制裁的预期�：９刈苁鹗菹允�，，8月中国钢坯出口量达到176万吨，，持续创汗青新高，，环比增长12%，，同比增长230%。但当下钢坯出产利润已经出现吃亏，，不排除后续产量降落的可能。

别的，，在制品钢材再三遭逢外部业务救助或者反推销等调查的布景下，，钢坯作为半制品享受到了部门地域的“政策盈利”，，出口激增。但值妥贴心的是，，一方面钢坯拥有高耗能属性，，大量出口钢坯浪费了国内丰硕的深加工能力，，加剧了低水平的市场竞争，，6月中钢协已向国度有关部门提出对钢坯出口进行限度的建议。另一方面，，若钢坯出口持续暴增，，反推销调查或舒展到钢坯上。

换个角度来看，，高铁水产量肯定水平上也支持了原料价值。8月以来，，原料端煤炭以及铁矿石价值阐发显著强于成材，，导致钢厂利润压缩。截至10月13日，，螺纹钢长流程利润低于100元/吨，，江苏短流程谷电利润-100元/吨左右。因而，，在原料端根基面健康且没有和成材形成共振着落的布景下，，螺纹钢成本支持仍存，，下方空间有限。

从根基面来看，，螺纹钢行情不足破局关键，，此时必要关注宏观面成分。近期，，中美业务摩擦有再次升温的迹象，，美国总统特朗普颁发从11月1日起对中国产品加征100%关税，，但短期来看，，影响不及4月份�：笮刈⒅忻澜簧娼�，，若出现转向，，将给市场带来预期外的感情提振。别的，，对于10月下旬召开的二十届四中全会，，美联储10月、12月议息会议，，以及年底的中央政治局会议，，市场都赐与了偏暖的预期。将来宏观面影响会加大，，预期差可能给螺纹钢带来阶段性行情。

短期来看，，螺纹钢根基面上，，需要疲软和成本坚挺的矛盾显著，，但还没有达到负反馈水平，，对价值的影响有限，，关注将来库存走势�：旯勖嬗幸滴衲Σ辽兜挠怯�，，也有重要会议的政策预期，，买卖逻辑变动较快，，警惕盘面颠簸率上升。整体来看，，螺纹钢在各类成分的制约下维持偏弱震荡走势，，但需警惕预期差带来的阶段性走弱行情。（作者单元：中泰期货）

十月份钢企盈利仍面对回落压力

海关总署：前三季度中国出口钢材8795.5万吨，，同比增9.2%

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本周螺纹表需显著降落，，淡季效应主导下钢价或维持震荡偏弱运行

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