沪钢后市有望反弹

成本支持加强

瞻望11月，，需要可能随季节性成分边际走弱，，但幅度预计有限。。五大钢材种类有望一连去库态势，，同时原资料价值坚挺加强成本支持，，钢价仍有望反弹。。

10月，，螺纹钢和热轧卷板价值出现先跌后涨走势。。前半月市场重要买卖高库存和弱需要的逻辑；；；后半月，，随着宏观环境改善和库存起头去化，，盘面出现反弹。。瞻望11月，，需要可能随季节性成分边际走弱，，但幅度预计有限。。五大钢材种类有望一连去库态势，，同时原资料价值坚挺加强成本支持，，钢价仍有望反弹。。

产量预计小幅降落

10月24日，，工信部颁布订正后的《钢铁行业产能置换执行法子（征求定见稿）》，，进一步收严了产能置换比例要求，，钢铁产能中持久依然面对较为严格的约束。。

10月，，受钢铁企业利润降落和吐鲁番地域气象影响，，铁水产量环比不休降落。。据钢联数据，，日均铁水产量由月初的241.81万吨回落至月底的236.36万吨。。11月3日起头，，吐鲁番市再次启动重传染Ⅱ级应急响应，，再思考到需要预期和企业利润情况，，11月日均生铁产量环比或持续降落。。从成材端看，，热轧卷板产量处于近5年同期最高水平，，有减产的必要；；；螺纹钢产量不高，，平衡表推演矛盾不大。。预计成材端产量降落会以板材类减产为主。。

出口量维持高位

2025年1—9月，，我国钢材累计出口量达9869.64万吨，，同比增长17.14%。。其中，，9月出口1195.93万吨。。在国内需要不足显著增量的布景下，，钢厂出口意愿加强。。10月底部门钢厂出口报价有所下调，，出口量显著回升。。预计11—12月钢材直接出口也将维持较高规模。。

间接出口方面，，9月、、、10月美国陆续降息25个基点，，市场预期年内还有1次降息，，外洋制作业复苏预期升温。。9月全球制作业PMI为50.8%，，位于荣枯线以上。。这预示随着美联储降息，，全球商品业务需要有望逐步改善。。

国内需要整体安稳

地产对钢材需要持续低迷，，不外年底基建用钢需要或有所回暖，，加上制作业自身需要尚可，，年内国内钢材需要或比力安稳。。2025年1—9月，，广义基建投资同比增速回落至3.3%。。其中，，电热燃水行业增长15.3%，，走运仓储增长1.6%，，水利环境和公共设施治理业降落2.4%。。因当局债刊行前置，，三季度基建增速普遍放缓。。但基建作为逆周期调节重要伎俩，，四时度仍有政策等待空间，，基建投资或逐步回暖。。2025年1—9月制作业投资同比增长4%，，整体仍具韧性。。工程机械行业维持回暖态势，，2025年1—9月挖掘机总销量为174039台，，同比增长18.1%；；；装载机总销量为93739台，，同比增长14.6%。。汽车行业维持高增长，，2025年1—9月产量和销量别离为2433.3万辆和2436.3万辆，，同比别离增长13.3%和12.9%。。2026年新能源汽车购置税减半政策即将执行，，叠加四时度为汽车销售旺季，，2025年11—12月汽车用钢需要有望维持较高增长。。

库存压力有待缓解

7—8月为传统需要淡季，，但受“反内卷”政策提振，，钢价反弹。。因而，，钢材产量一向处在比力高的地位，，螺纹钢和热轧卷板库存均升至高位。。而9—10月旺季不旺，，库存去化较慢，，压力显露。。10月最后两周，，螺纹钢重新起头去库。。若此趋向一连，，11月螺纹钢库存压力将逐步缓解。。

原料端支持较强

近年来，，11月原资料价值普遍偏强运行，，重要受下游补库预期推动。。当前上游煤矿焦煤库存处于低位，，国内供给复原缓慢，，价值预计仍偏强运行。。焦炭追随焦煤颠簸，，目前现货已开启第三轮提涨。。铁矿石方面，，只管近期有所累库，，但幅度不大，，总库存仍低于去年同期，，且高基差有利于期货价值上涨。。同时铁矿石作为全球定价商品，，更受益于外洋降息及宏观环境改善。。在没有显著的需要降落预期下，，原资料价值还会维持坚挺，，对钢价的支持也比力强。。

短期钢价一连调整，，市场重要是对库存和需要存在担表感情。。但思考到出口走高、、、国内年底政策预期和成本端的支持，，螺纹钢和热轧卷板下方空间有限，，11月钢价仍有望反弹。。

本周螺纹表需显著降落，，淡季效应主导下钢价或维持震荡偏弱运行

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