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2025-10-17

“反内卷”政策对钢铁产业影响几何？？？

2015—2018年供给侧鼎新复盘

产业政策和成效

2016年2月，，，国务院颁布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的定见》，，，开启了钢铁行业供给侧鼎新的序幕。。2016—2018年是钢铁行业供给侧产业政策集中落地执行的阶段，，，其间，，，通过裁减落后产能、、环保限产以及减量置换等行动，，，去产能超过1.5亿吨，，，出清“地条钢”超过1.4亿吨，，，提前两年达成了“十三五”规划去产能的上限指标工作。。

近3年产业政策的侧重点有所分歧：：：2016年是裁减小高炉，，，化解产能超过6500万吨；；2017年上半年重要取缔“地条钢”，，，实现了1.4亿吨“地条钢”产能的出清，，，此外，，，借助产能置换和环保限产，，，化解粗钢产能5000万吨；；2018年则持续推动压减产能以及环保限产工作，，，化解粗钢产能3000万吨。。

供需面和价值走势

粗钢产量逐年增长

2015年，，，钢厂产量基数较低（其时钢厂持续处于吃亏状态，，，产量呈负增长态势）。。2016—2018年，，，生铁和粗钢的产量均逐年上升，，，然而铁钢比却出现降落，，，生铁产量的增幅小于粗钢，，，其中的原因重要是高炉出产受到政策的约束。。

在产能裁减和压减周期中，，，产量不减反增的原因重要有：：：其一，，，表外产量转向表内。。2017年上半年“地条钢”被取缔，，，表外中频炉产量集中退出市�。。�2017年二季度起头产量同比增长）。。其二，，，在高利润的驱动下，，，高炉钢厂通过多种方式实现增产。。一方面，，，提高铁矿石品位，，，使得铁矿石高品矿的溢价持续上涨；；另一方面，，，增长转炉环节的废钢增长量，，，实现增产。。而裁减和压减产能更多地体此刻高炉开工率的降低以及表外中频炉被取缔两方面。。

吨钢利润大幅走扩

2016—2018年，，，我国吨钢利润实现了大幅增长。。2015年，，，钢厂整体处于全面吃亏状态，，，盈利率不及10%。。2016年起，，，随着落后产能的关停，，，利润情况得到显著改善。。2016年、、2017年和2018年的吨钢利润别离为250元、、560元和818元。。

利润与开工率出现出反向关系，，，即开工率逐步走低的同时，，，钢厂盈利率持续攀升。。以2018年为例，，，高炉开工率同比降落7个百分点（从74%降至67%），，，而钢厂盈利率则增长至90%。�？？？ぢ屎陀实恼庵直涠瞎┬枨叨�，，，其中供给作为变量，，，当供给降落时，，，供给曲线向左移动，，，价值随之上升，，，进而挤出部门需要，，，最终实现新的供需平衡。。

棚改钱币化安设拉动需要

2016—2018年，，，我国粗钢消费量出现止跌回升态势，，，且2017年和2018年增速较高。。数据显示，，，这3年粗钢消费量的增速别离为1%、、8%和15%。。

粗钢需要回升重要得益于房地产行业棚改钱币化安设的拉动。。房地产投资增速自2015年触底后再度回升，，，2016年、、2017年和2018年地产投资增速别离达到6.9%、、7%和9.5%的较高水平。。2015年6月，，，国务院颁布《关于进一步做好城镇棚户区和城乡危房刷新及配套基础设施建设有关工作的定见》，，，提出棚改3年打算，，，要求在2015—2017年实现1800万套棚户区刷新。。随后明确棚改是商品房库存去化的重要伎俩，，，划定各地棚改钱币化安设比例不得低于50%，，，并加大钱币化安设的贷款力度。。

2017年，，，国务院再度提出3年攻坚打算，，，要求在2018—2020年再实现1500万套棚户区刷新。。凭据钱币化安设的有关数据测算发现，，，2015年后棚改钱币化安设对商品房销售面积增长的贡献率颇高。。2015—2018年，，，商品房销售面积别离为12.5亿平方米、、15.3亿平方米、、16.3亿平方米和16.5亿平方米，，，其中钱币化安设占比约为12%、、16%、、19%和16%。。

库存持续低位运行

从钢材库存同比走势来看，，，2016年，，，库存出清充分，，，较2015年有所降低。。而在2017—2018年，，，螺纹钢冬储库存出现逐年上升的态势，，，这根基符合库存随价值上升的法规（由于价值上涨通常意味着需要预期优良，，，所以库存会随之升高）。。

从季节性走势来看，，，在逆季节性累库阶段，，，往往都对应着价值回调时期。。例如，，，2016年，，，螺纹钢在4—5月累库，，，热卷于9—10月累库；；2017年，，，热卷在2—4月累库。。在这些时段，，，钢价均出现了阶段性着落。。

小结

经过为期3年的供给侧鼎新，，，钢铁行业的产能得到有效节制与优化。。其中，，，压减产能超过1.5亿吨，，，出清“地条钢”超过1.4亿吨，，，使得我国粗钢产能压减至10亿吨以内。。与此同时，，，钢厂开工率有所降落，，，产能利用率则显著提升。。数据显示，，，2015—2019年，，，钢厂开工率降落了近10个百分点（从94.4%降至84.8%）；；产能利用率上升了近4个百分点（由81.6%升至85.46%）。。

2015年12月，，，螺纹钢价值触底后起头上涨，，，这一走势与2015年12月中央经济工作会议将供给侧鼎新确定为2016年经济工作主线的功夫根基符合。。随着产业政策逐步落地执行，，，供给受到了有效约束；；与此同时，，，需要端受到棚改钱币化安设政策的刺激。。在此双重成分作用下，，，钢材产业出现出供减需增的态势，，，从而开启了新一轮的上涨周期。。2015—2018年，，，螺纹钢价值上涨近3000元/吨，，，最高上涨至4400元/吨。。

“反内卷”政策跟踪和影响

钢材产业近况

阶段性地实现产量和库存出清

自2021年房地产行业步入下行阶段以来，，，重要利用于地产领域的螺纹钢需要出现下滑态势。。与此同时，，，电炉螺纹钢的成本持续高于高炉，，，使得电炉螺纹钢出产持续处于吃亏状态，，，开工率下滑幅度较大。。截至2021年，，，电炉开工率降落至62%左近，，，较2018年降低了19个百分点。。而高炉钢厂同样采取了一系列措施来削减螺纹钢的产量，，，如降低废钢增长比例以及调节产量等。。

从国度统计局的数据口径来看，，，2021—2024年，，，粗钢产量降落3000万吨。。综合思考废钢亏损退出情况进行测算，，，2021—2024年，，，钢材减产幅度处于0.9亿～1亿吨区间。。从钢联样本数据可知，，，2021—2024年，，，螺纹钢产量降落33%，，，即5600万吨。。螺纹钢产量削减在粗钢产量降落中的贡献最为显著。。

与此同时，，，我国钢材出口持续增长，，，有效消化了产量。�；；厥滓酝植募壑档淖怕渲芷冢�2011—2015年），，，我国钢材出口持续增长，，，且价值与出口量呈反向关系。。在2015年钢价处于周期性底部时，，，对应了1.12亿吨的最逾越口量。。

2021—2025年，，，我国钢材出口同样维持持续增长。。只管面对外洋反推销压力，，，但凭借性价比优势，，，我国钢材的出口量依然不休攀升。。2024年，，，我国钢材出口量较2021年增长了4400万吨。。截至2025年6月，，，我国钢材出口量达到5815万吨，，，同比增长9.2%。。

2025年高炉钢厂利润转正

历经2024年的价值持续着落与产量削减，，，至2024年岁暮，，，我国钢材产量与库存均实现阶段性出清。。与此同时，，，钢厂利润自吃亏状态逐步向盈利方向修复。。2025年上半年，，，螺纹钢和热卷出产始终维持正利润运行态势。。钢厂盈利比例也从2024年的36%攀升至55%。。

钢材库存处于低位水平

2024年，，，内需下滑显著。。继房地产市场持续下行后，，，2024年，，，传统基建项目叫停，，，进一步影响了基建需要，，，导致其下滑。。在此情况下，，，钢材面对高产量和高库存的双重压力。。经过持续一年的减产和跌价去库后，，，2025年库存基数处于低位水平。。截至2025年7月，，，五大材库存同比降落24%。。

“反内卷"政策的影响

需期待有关产业政策证实

“反内卷”在2024年7月的中央政治局会议上被初次提及。。2025年7月1日，，，中央财经委员会第六次会议提出“治理企业廉价无序竞争……推动落后产能有序退出”，，，这使得“反内卷”预期发酵，，，市场也随之起头对此进行买卖。。与此同时，，，部门行业逐步出台了“反内卷”有关产业政策。。

目前，，，与钢铁行业有关的“反内卷”政策预期重要体此刻以下两个方面：：：其一，，，钢铁、、有色、、石化等十大重点行业稳增长工作规划已经出台。。其二，，，国度能源局综合司颁布了《关于组织发展煤矿出产情况核查推进煤炭供给安稳有序的通知》，，，对2025年1—6月单月原煤产量超过布告产能10%的煤矿，，，责令其停产整改。。这一行动使得煤炭行业的供给收缩预期得到了证实。。但钢铁行业“反内卷”预期的证实尚需期待进一步的产业政策出台。。

抓手可能是结构化调整

当前，，，钢铁行业的过剩水平较上一个周期有所减轻。。2012—2015年，，，钢厂开工率在94%～99%，，，然而产能利用率仅为71%～81%。。与之形成对比的是，，，2021—2025年，，，钢厂开工率在78%～82%，，，产能利用率则为85%～89%。。产能利用率的提升以及开工率的降落，，，批注行业结构得到了进一步优化，，，行业效能也有所提高。。

不外，，，钢铁行业供给宽松的格局尚未产生扭转。。2025年，，，钢厂处于低库存、、正利润的状态，，，这重要是钢厂减产以及出口增长导致的。。对比2011—2015年行业周期出现出的总产能过剩特点，，，当前钢铁行业的过剩格局更多地体现为结构化过剩。。随着中国经济朝着高质量发展转型，，，钢材需要结构进一步优化，，，构筑用螺纹钢的需要持续降落，，，而绿色低碳钢材、、高机能钢板带材、、优特钢棒线材等产品的需要则维持增长态势。。因而，，，“反内卷”在钢铁行业可能的切入点就是结构化调整。。

影响瞻望

从6月以来玄色金属价值的上涨过程来看，，，6月，，，焦煤因环保督察而减产，，，价值止跌探涨。。同期，，，只管处于需要淡季，，，但钢材需要展示出肯定韧性，，，库存处于低位且未出现累积景象，，，钢材和铁矿石价值也随之止跌。。

紧接着，，，7月2日“反内卷”买卖推动市场感情好转。。在产业供需面边际好转（焦煤和铁矿去库）以及市场感情回暖的双重共同下，，，钢材价值起头上涨。。

7月18日，，，工信部暗示“十大行业稳增长规划即将出台”，，，这一讲话再次加强了市场对于供给收缩的预期。。

7月22日，，，国度能源局颁布关于超产矿山企业停产整顿的文件，，，这证实了煤炭行业的“反内卷”预期。。在此布景下，，，焦煤领涨，，，玄色金属价值一连上涨走势。。

本轮玄色金属价值上涨，，，可理解为产业低库存与宏观预期好转共振所产生的了局。。自2024年起，，，产业便以去库存作为重要工作。。钢材始终维持低库存状态，，，铁矿石库存虽处于高位，，，但也有所回落。。上半年，，，煤炭价值持续着落，，，使得煤炭库存滞留在上游矿山。。近期，，，市场投资感情有所好转，，，产业起头逐步补库，，，矿山库存持续降落。。

从2016—2018年的行情来看，，，只有持续的产业政策落地执行，，，旋转供需宽松的格局，，，上涨行情才可能一连下去。。当前钢材产业的低库存状态对价值起到了支持作用，，，然而从中持久来看，，，供给偏松的格局并未扭转，，，必要进一步出台产业政策加以共同。。

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